La
curva de Phillips relaciona la inflación con el desempleo y
sugiere que una política dirigida a la estabilidad de precios promueve el
desempleo. Por tanto, cierto nivel de inflación es necesario a fin de minimizar
el paro. El interés del BCE por controlar la “inflación comunitaria” ha
perjudicado claramente a España, y la normalización de la política monetaria en
Europa tendrá que esperar.
Se podría esperar que,
tras una expansión sin precedentes del ofrecimiento de compra de Deuda del BCE,
viéramos un incremento en los precios, ajustándose a el objetivo cercano al 2%
de inflación del medio plazo establecido. Pero no se ha conseguido. Y eso que
la Media Mensual del Euribor en Febrero de 2019: -0,108% …
Ello se debe a que ese
dinero se ha empleado exclusivamente en la compra de deuda, por lo que sí ha
habido inflación en los precios de los instrumentos de deuda que,
consecuentemente, han implicado un descenso de las rentabilidades generalizadas,
que han permitido a los Estados poder financiarse a tipos realmente bajos a
largo plazo y refinanciar la deuda. Pero eso no lo ven los ciudadanos …
Y ese dinero no ha
llegado directamente a la economía real en la que se produce bienes y
servicios. La banca, que funciona de correa de transmisión de toda esa
base monetaria generada por el BCE, sigue huyendo del riesgo por lo que
las tasas de expansión crediticia siguen siendo muy bajas y por lo tanto el
impacto en el IPC es más bien escaso. Y la inflación sigue baja … ¡ y seguirá siéndolo!
Antes del 2008, las tasas
de expansión crediticia se situaban en un 8%, mientras que, tras la crisis, no
han podido superar el 3%. Y son los bancos los que dan esos créditos.
Si
en algún momento todo ese dinero generado entrase en la economía real veríamos
una expansión amplia de la oferta monetaria con mayores tasas inflacionistas en
los bienes y servicios. Y bajaría el paro en España …
Pero las autoridades
monetarias de los países desarrollados son contrarias a la monetización del
déficit público, es decir el Banco Central Europeo no puede acceder a las
subastas del Tesoro Español. Ello impide una transmisión directa del dinero a
la economía real. Todo pasa por el
monopolio bancario …
Los Bancos siguen siendo
el problema. Intenten ir a pedir un crédito y lo comprobarán. Ellos ganan
siempre. Ni los tipos son ya tan bajos ni es tan fácil obtener un crédito. Porque
los bancos viven de las comisiones que nos cuelan … y el 0% se convierte en un
1,2 por arte de magia …
"La
banca es así, te pone el paraguas cuando hace sol y te lo quita cuando
llueve"
Mark
de Zabaleta
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